封闭式基金价格究竟由什么决定？从分级结构、宏观环境、微观特点、折溢价率回归、短期影响等角度入手，我们可以揭开封闭式分级基金价格的神秘面纱。

　　分级结构的两级份额较好地满足了不同投资者的需求：具备约定收益的优先份额是低风险投资者的避风港，而带有高杠杆的进取份额则是高风险投资者逐利的舞台。就投资品种而言，封闭式分级基金不仅覆盖股票标的也覆盖债券标的。其中债券型分级基金一家独大，根据优先份额的运作方式，可以分为定期开放型和全封闭型。这两种类型的进取份额均上市交易，其中定期开放型的优先份额定期开放，约定收益确定性高；全封闭型的优先份额封闭并上市交易，约定收益确定性相对较差。

　　分级基金中优先份额(上市品种)价格步调与利率变化反向，进取份额价格波动则受杠杆正面影响。优先份额相当于债券，若利率水平提高，其价格可能走低，直至到期收益率与利率水平趋向一致，如去年三季度利率飙升，优先份额价格纷纷回落。

　　反观进取份额，其价格波动受杠杆水平的正向影响，其中杠杆与两级份额正向相关，与基础份额的净值表现反向相关。如全封闭B份额海富通稳进增利B之所以能在今年上半年价格大涨61.22%，主要得益于债券牛市中平均4.88倍的高杠杆威力。